（原标题：万生期货磋商所策略参考｜伊朗与沙特石油协作“初步启动”，油价大跌！原油系后市如何看？）

摘录：玄色系板块预期素养盘面再次反弹。能化品甲醇短期上行。铜铝低库存矛盾深重。农居品天气炒作抓续性存疑。

2023.06.28

逐日重点顺心：油脂油料，甲醇，钢矿

油脂油料:近期油脂呈现悠扬走势，主要因商场对天气炒作能否抓续产生不合。固然最新的好意思豆滋长优良率下降至51%，但天气预告领悟将来1至2周好意思主产区将迎来急需的降雨，尽管降雨量能否缓减旱情仍有不笃定性。另一个不笃定性是本周六凌晨将公布usda栽种面积讨教和季度库存讨教。因此，比较于前期看涨念念路，近期冷漠滚动为不雅望念念路，恭候讨教公布或者天气有明确指引再进行操作。

甲醇：基本面出现角落改善：江苏斯尔邦80万吨/年MTO安装或在近期还原；伊朗7月入口量或缩减至110-115万吨；西南地区气头安装降负启动情况增多。预测近期甲醇督察偏强悠扬态势，但受制于总体供需相关依然宽松，同样煤价尚未企稳，上行抓续性存疑，冷漠悠扬念念路操看成主。

钢矿：①钢材：商场再次对地产的战术有期待，刺激钢价反弹。基本面来看，高铁水下，螺纹资本端复旧照旧比较强的。同期现在需求淡季下滑的并不清亮，跟着反弹还会有部分投契需求入场。预测盘面悠扬偏强启动，逢回调作念多安全角落更高，上方压力位参考电炉钢平电资本。②铁矿石：铁矿供需两旺，短期累库压力并不清亮，同期由于基差较高，盘面高潮建设基差。在成材不出现大跌的布景下，铁矿短期有望保抓强势，操作上冷漠9-1正套。

『品种专题解读』

玄色系板块：预期素养盘面再次反弹

螺卷。商场再次对地产的战术有期待，刺激钢价反弹。基本面来看，高铁水下，螺纹资本端复旧照旧比较强的。同期现在需求淡季下滑的并不清亮，跟着反弹还会有部分投契需求入场。预测盘面悠扬偏强启动，逢回调作念多安全角落更高，上方压力位参考电炉钢平电资本。

铁矿。铁矿供需两旺，短期累库压力并不清亮，同期由于基差较高，盘面高潮建设基差。在成材不出现大跌的布景下，铁矿短期有望保抓强势，操作上冷漠9-1正套。

双焦。一低硫主焦煤煤矿发生安全事故，盘面有所上行，但事故发生后未影响到其他煤矿坐褥，且现货商场心扉仍较弱。另一方面，唐山启动新一轮环保限产，下流钢厂对双焦需求减少。双焦近期区间宽幅悠扬，冷漠逢反弹逢高布空，顺心下流需求变化。

铁合金。端午假期内双硅莫得大幅变动。资本端兰炭价钱抓稳，化工焦小幅走弱，青海、内蒙等多地电价下调，举座双硅资本线小幅走弱，硅铁的复旧更弱。供给方面宁夏大厂锻真金不怕火，硅铁开工仍旧保抓低位，硅锰产量抓续转换高。需求方面钢厂需求相对巩固，预期较好，且出口方面双硅均有一定进度的回升，概述来看，双硅小幅去库，盘面现在利润空间不大，向下有资本线复旧，朝上需求潜力不及，预测将来区间悠扬，需要留心音问层濒临盘面的影响，筹商收储，长久布局远月硅锰多单。

玻璃纯碱。纯碱日盘冲高后回落，盘面关于垮塌的资本线（1500）来看，下方空间依旧较大。端午时期需求施展一般，交割库出货难，且本月远兴产能行将好意思满，下流关于高价纯碱现货产生抵拒情感，厂商关于预期内的现货暴跌急于出货，产销数据转弱。现在由于轻碱需求较好，重质化进度下降，短期重碱供给受其影响下降幅度较大，策略上督察大标的作念空，但短期波动比较大，不错逢回调作念空。玻璃宽幅悠扬走高，宏不雅地产端受音问面影响冲高，端午时期玻璃产销数据比较弱，沙河、华东、湖北等地保抓在100%以下，下流受到行将到来的梅雨季影响，现货的运载保存受限，拿货意愿一般，其次深加工订单数目也施展平平。现在玻璃利润照旧比较高，日熔量不竭加大，策略上督察看空不雅点，但短期地产利好带动盘面上行，空单不雅望，择机入场。

动力化工：甲醇短期上行

原油。隔夜油价小幅收低，延续悠扬偏弱态势。俄罗斯周末事件未形成原油流动干涉，商场再行顺心泰西进一步加息可能性。好意思国谘商会挥霍者信心指数创18个月高位，新屋销售总额创16个月高位，强韧的经济数据激勉商场对好意思国进一步加息的押注。欧央行行长也延续放鹰，称7月将延续加息，抓续紧缩预期打压商场心扉，在基础数据未能考据驾驶岑岭季需求的布景下，督察油价悠扬偏弱不雅点。

沥青。6月第4周沥青产业数据领悟真金不怕火厂开工率与出货量环比下降，厂库社库增减不一，基本面变化不大。咱们以为短期沥青仍以区间悠扬为主，尽管推行需求以及需求预期都偏差，真金不怕火厂和生意商在旺季到来前均莫得主动大幅降价促销情理。到了旺季或出现以价换量的下落行情。冷漠激进者不错迟缓逢高布局空单。

LPG。7月CP超预期下落，国内近期督察偏高到岸量，廉价洋货对商场抓续形成压制，库存偏高情况下船埠压力较大，后续抓续对国内商场形成牵制。端午节后受高温影响燃气挥霍，末端补货需求带来的提振较为有限，现货商场仍督察悠扬偏弱。PDH开工率面前已达高位，淡季内国内需求进一步改善空间有限，盘面以悠扬偏弱启动为主，

PTA。PTA昨日盘面低开高走，跟从原油价钱稍有高潮，昨日逸盛海南PTA总产能200万吨安装负荷降至5成运转，逸广大化PTA总产能600万吨/年安装因故降负2成，前期满负荷运转，TA举座开工率下落至80%驾驭，商场举座供需偏均衡，万生优配PXN小幅压缩，PTA加工费稍有反弹，中长久来看仍然有经管可能，原油夜盘也有所下滑，预测今日来回逻辑为资本和供需博弈为主。策略冷漠：中长久仍然逢高作念空TA09合约。

MEG。乙二醇昨日盘面稍有提振，福建古雷石化70万吨安装日前负荷从85%下调至80%隔邻，对举座供应影响不大，基本面仍然莫得过多好转改善空间，举座弹性较差，上方空间不大，价钱预测延续被压制偏弱启动为主。策略冷漠：EG09逢高作念空念念路不变，顺心91反套。

PVC。PVC昨日受举座商品氛围拉动，盘面价钱稍有高潮，国外油价小幅走高，对油化工复旧褂讪。煤炭受国内战术预期带动，库存下行，对煤化工复旧清亮。但PVC供需面无过多清亮驱动，累库延续，PVC仍然顺心氯碱盈亏资本线在5800隔邻加空契机。策略冷漠：上方压力较大，逢高作念空V09合约。

甲醇。甲醇基本面出现角落改善：（1）江苏斯尔邦80万吨/年MTO安装或在近期还原；（2）受伊朗安装启动不稳和装船速率偏慢影响，7月入口量或缩减至110-115万吨；（3）受气价高潮、气量供应吃力等影响，西南地区气头安装降负启动情况增多。预测近期甲醇将督察偏强悠扬态势，但受制于供应充裕需求偏弱的表情，上行动能并不悦盈，何况煤价尚未企稳，冷漠悠扬念念路操看成主。

棉花。短期需求插足传统淡季，棉价向下传导不畅，棉纱跟涨安详，下流纺企开工率下降，制品纱和坯布呈现累库趋势，郑棉回调走弱。中长久来看，受播撒期不利天气影响，新疆棉花减产幅度或超预期，籽棉抢收简略率再度演出，同期下半年挥霍预期向好，棉价重点有望进一步抬升，中线操作上仍冷漠逢低布局2401多单。

有色金属：铜铝低库存矛盾深重

铜。交割货源不及，铜价堕入僵抓。周二伦铜收跌0.45%，沪铜主力日盘跌0.06%，夜盘收跌0.51%。宏不雅面，好意思联储官员近期反复强调存在进一步加息可能，商场的来回逻辑转头一季度对“higher for longer”的磋商，7月加息仍有扭捏可能。基本面，月末结算在即，生意商存抛货心扉，现货升水有所回落。入口方面，非洲铜预测将在七月初步到货，另有音问称部分俄铜也将迟缓流入。举座基本面预测将角落走弱。现在铜价的复旧来自于历史低位的库存，LME刊出仓单占比再度扩大至58.6%，交割货源不及导致升水出现抓续攀升。弱复苏布景下，皆备价钱仍受宏不雅面压制，但在库存问题改善前，铜价或堕入僵抓。

铝。铝锭库存仍处于低位，铝价下落不畅。周二伦铝收涨2.17%，沪铝主力日盘收涨0.86%，夜盘收涨0.61%。供应端，云南省已召集所在铝厂代表商量磋商，6月20日起启槽复产，开释电力负荷可复旧130-140万吨驾驭电解铝产能启动，部分电解槽照旧再行启动，但受自身工艺影响，放量仍需1-3个月的时期，压力预测将在7月后迟缓体现。铝锭库存仍处于历史低位，使得铝价下落不畅，跟着云南产量的开释，预测将有所改善，中线督察逢高沽空念念路对待。氧化铝跟着后续云南复产，需求将加多，但自身多余的表情莫得发生根人道变化，基本面不支抓价钱抓续高潮，上方空间有限。

农居品:天气炒作抓续性存疑

油脂。近期油脂呈现悠扬走势，主要因商场对天气炒作能否抓续产生不合。固然最新的好意思豆滋长优良率下降至51%，创1988年以来新低，但天气预告领悟将来1至2周好意思主产区将迎来急需的降雨，尽管降雨量能否缓减旱情仍有不笃定性。另一个不笃定性是本周六凌晨将公布usda栽种面积讨教和季度库存讨教。因此，比较于前期看涨念念路，近期冷漠滚动为不雅望念念路，恭候讨教公布或者天气有明确指引再进行操作。

豆粕/菜粕。最新好意思豆出苗率为96%，客岁同期为90%，此前一周为92%，五年均值为89%；优良率为51%，商场预期为51%，此前一周为54%，客岁同期为65%。现在部分主产区天气受到降雨影响，改善泥土墒情，但仍有部分产区，如伊利诺伊州，并未有降雨。但NOA模子预测，来两周的降雨会粉饰主产区。重点顺心产区的降雨情况。操作冷漠轻仓试空。

生猪。昨日2309合约下落2.73%。端午节提振成果不如往年。衍生端出栏积极性一般，屠企在经由端午增量后大幅缩量，基本回到节前水平。冻品督察高库存，窄幅去库，走货不畅。出栏体重有所下降，端午同样集团场降重蓄意，?猪存栏有?定去化。供需?表情仍未篡改，?前仍抓偏空念念路对待。

白糖。昨日白糖2309下落1.67%，ICE原糖下落3.16%创两个半月新低，原糖大幅下落对内糖施压。巴西糖出口重生好意思满丰产预期，顺心巴西中南部将来糖产量。我国5月份入口量进一步减少为糖价提供一定复旧，现在国内处于供需偏紧。但短期影响较大的照旧巴西增产，下方有现货价钱复旧，预测近期督察高位悠扬。

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