一家老牌光伏组件商，在行业竞争最热烈的时刻，不得不谋求更大的融资。

　　本年6月底，港交所受理正信光电的招股书，这家配置也曾长达18年的光伏组件企业运转了上市之路。21世纪经济报谈记者防御到，早在2016年，正信光电也曾挂牌新三板。但自挂牌以来，该公司仅在2021年通过定增募资1000万元，刊行对象为常州市金坛区正信投资有限公司（下称金坛正信）。该公司后改名为正信光电产业投资（宿迁）有限公司（下称正信产业），现在为正信光电第一大鼓舞。

　　财务数据线路，正信光电近三年来功绩波动转化，累计完毕净利润为2.16亿元。且受光伏组件价钱捏续着落的影响，其中枢业务的毛利率则靠近下滑的风险。

　　在这次赴港IPO前夜，正信光电得到宿迁方位国资突击入股。而在脚下组件商场相等“内卷”的时刻，该公司能否见效上市融资，将足下着其将来的发展进度。

　　深度绑定宿迁方位国资

配资

　　正信光电的官网写明：该公司配置于2006年，2007年投入光伏行业。总部位于江苏宿迁，是一家专科从事太阳能光伏组件研发、坐蓐、销售，并提供光、氢、储系统领理决策及BIPV、屋顶光伏、大地光伏治理决策的高技术新动力企业。

　　现在，正信光电总产能10GW，在常州、宿迁和大理配置了三个坐蓐基地，并策动在中国及印度尼西亚新建坐蓐基地以扩大产能。

　　从上述信息中不望望出，正信光电的“本地”在江苏宿迁。

　　宿迁，是现在国内要点发展光伏产业的方位之一。兴起于天合光能扩产项野心落户，该市稳妥打造了一条“光伏通衢”，将天合光能、阿特斯、正信光电等光伏企业聚合于此。21世纪经济报谈记者查询宿迁公开的官数据线路，2020年至2023年，该市晶硅光伏产业年产值分散为117.6亿元、355.7亿元、680.37亿元以及805.4亿元，呈逐年上涨的势头。

　　在本轮国内光伏产业扩产潮中，光伏企业与方位政府深度绑定的表象并不有数，正信光电等于一例。

　　2021年，正信光电发布定增公告，拟向金坛正信刊行500万股股份，募资1000万元。参照这次交游，该公司全体估值约为11亿元。

　　而企查查提供的信息线路，金坛正信配置于2011年4月，注册老本2亿元。2023年12月11日，该公司迎来了住所、称呼和策动限度的变更。其中，称呼变更为正信光电产业投资（宿迁）有限公司，住所则由常州市金坛区迁往宿迁经济本事开拓区。此外，把柄股权结构，正信产业捏有正信光电36.84%股份，为第一大鼓舞。

　　要是说，第一大鼓舞的信息变更是正信光电“迁入”宿迁的一种证明。那么，宿迁国资的入股，便获胜证实两者之间的“和会”。

　　2024年6月15日，正信光电公告称，公司控股鼓舞正信产业与宿迁广业投资管制有限公司（下称宿迁广业）签署《股份转让条约》，正信产业向宿迁广业转让捏有的公司11058.2366万股股份，占公司股本总数的20%。

　　6月27日，上述股权完成过户，正信光电的控股鼓舞由正信产业变更为正信产业和中国正信新动力科技有限公司，宿迁广业为第三大鼓舞。

　　穿透股权，凯丰策略宿迁产业由江苏弘业控股集团有限公司100%捏股，而该公司的实质限度东谈主则是宿迁经济本事开拓区管制委员会。

　　就在股权过户后的第二天，正信光电向港交所提交了招股证实书。

　　这亦然本年第二例光伏公司赴港IPO——2024年1月，A股公司钧达股份晓谕计议H股上市事项。

　　“内卷”行情下仍要扩产

　　正信光电主商业务包括光伏组件、光伏电站配置及运营。这其中，组件业务为该公司主要营收开端，营收占比跨越90%。

　　2023年，正信光电组件出货量为2.7GW。该公司在招股书中援用艾瑞扣问的排行称，其为环球第三大光伏组件专科制造商，但出货量全体排活动32位。

　　事实上，相较于同业业的竞争敌手，正信光电的组件出货量并不高。2023年，头部垂直一体化光伏企业真实分食了环球组件商场绝大遍及商场份额。举例，晶科动力、隆基绿能、天合光能、晶澳科技昨年组件出货量分散为78.5GW、66.4GW、65.2GW、53.1GW，共计商场占比达到了46%。

　　联系词，产业链价钱的波动使得正信光电昨年功绩有所下滑。

　　把柄财报，该公司2023年完毕商业收入35.88亿元，同比下滑14.1%；完毕净利润0.92亿元，同比下滑38.4%。

CPI指数的上涨意味着员工薪资在实际购买力方面有所下降。根据劳工部周四发布的另一份报告，经季节性调整后，9月实际平均时薪相比8月下降了0.2%。相比去年同期增长了0.5%。

　　在招股书中，正信光电还进一步辅导了本年功绩的风险：“咱们限度2024年4月30日止四个月的收入较2023年同期有所减少。”而导致功绩下降的原因包括：光伏组件平均售价较2023年同期有所着落，光伏组件的出货量较同期有所减少。

　　21世纪经济报谈记者防御到，正信光电组件“量价皆跌”的配景下，该公司全体产能欺骗率并不高。

　　把柄招股书，2023年，该公司常州、宿迁（一期）、大理三大坐蓐基地的产能欺骗率分散为79.1%、78.0%、79.6%。

　　此外，最近三年来，正信光电正在碰到组件销售均价下滑的纳闷——2021年至2023年，正信光电在国内的光伏组件平均售价分散为1.34元/W、1.58元/W和1.28元/W，同期国外组件的平均售价分散为1.42元/W、1.72元/W和1.38元/W。

　　需防御的是，在溢价相对较高的国外商场，正信光电的组件销售收入相似萎缩。以2023年为例，该公司国外商场出货1.4GW，同比减少22.2%；完毕销售收入19.59亿元，同比减少36.3%。

　　不外，诚然国内国外商场受到挤压，但正信光电依然坚捏扩产。

　　在招股书中，该公司暗示，宿迁（二期）联想产能10.0GW，预测2024年底试产、2026年全面投产，总投资额约12.5亿元。且该公司还策动在印度尼西亚配置光伏组件厂，产能为500MW，预测2024年第四季度投产。

　　值得一提的是，正信光电宿迁（二期）坐蓐基地联想坐蓐0BB本事的光伏组件，而印度尼西亚坐蓐基地则坐蓐TOPCon组件。同期，该公司还暗示正在相助开拓TBC、IBC等下一代组件居品。

　　实质上，在现时行业“内卷”、产业供需错配的配景下，正信光电坚捏大手笔扩产的政策势必靠近一定的风险。

　　“关于二、三线光伏企业而言，现阶段最需要的就是‘储备食粮过冬’。”一位光伏产业分析东谈主士对21世纪经济报谈记者暗示，“不扩产就会死”的不雅点依然为大部分光伏企业所推论，这也将拉长产能出清的时分跨度。

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